Was für viele Beobachter bis vor kurzem noch undenkbar schien, dürfte durch die weltweite Corona-Pandemie zur unschönen Gewissheit werden: Eine globale Rezession scheint inzwischen unabwendbar. Die Frage ist nicht mehr wann, sondern in welcher Stärke und über welchen Zeitraum sich die wirtschaftliche Abkühlung manifestieren wird, derweil die Regierungen überall auf der Welt gigantische Konjunkturprogramme zur Stützung der Wirtschaft angekündigt haben – so auch die Schweiz. Und das ist gut so, denn ausserhalb fiskalpolitscher Massnahmen sind der Eidgenossenschaft die Hände stark gebunden. So ist das geldpolitische Instrumentarium der SNB zurzeit stark eingeschränkt, was es für die SNB wesentlich schwieriger macht einer Rezession entgegenzuwirken oder damit verbundene volkswirtschaftliche Negativeffekte zu mildern. Die Zinsschraube nach unten bietet hierfür schlichtweg keinen Spielraum mehr. 

Im Rahmen unseres Video-Webinars präsentierten und erläuterten die Podiumsteilnehmer, bestehend aus SFI-Professor Philippe Bacchetta von der Universität Lausanne, Professor Urs Lendermann von der Hochschule der Deutschen Bundesbank sowie SFI-Adjunct-Professor Alfred Mettler von der University of Miami, ihre finanzwissenschaftliche Optik auf die Negativzinsen. Die Autoren einer gemeinsamen SFI Public Discussion Note sind in ihrer Analyse dabei im Wesentlichen zum Schluss gekommen, dass aktuell Negativzinsen unumgänglich seien und eher eine Anpassung der Fiskalpolitik zum tragen kommen müsste. Während Prof. Mettler erklärte, wie das Negativszinsumfeld überhaupt entstanden ist, beleuchtete Prof. Lendermann das Thema aus europäischer Perspektive – namentlich aus deutscher Sicht – und Prof. Bacchetta fokussierte in seinem Beitrag auf die befürchtete Rezession in den kommenden Monaten sowie auf den eingeschränkten Handlungsspielraum der SNB, um deren Folgen zu mildern. Abgerundet wurde die Veranstaltung mit der Keynote von Dr. Martin Schlegel, der eine geldpolitische Normalisierung in den grossen Währungsräumen aufgrund der derzeitigen Lage in weiter Ferne ortet und darauf hinwies, dass sich die expansive Geldpolitik der SNB gerade in Krisenzeiten bewähre. Moderiert wurde das Webinar vom versierten Finanzjournalisten Claude Baumann von finews.ch.